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美国债券收益率之谜

   作者: 小客 发布时间: 2021-02-23 08:20:40 7 人阅读
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我不是宏观经济学专业人士,但是经过多年的投资学习,我可能已经学到了一些概念和理论。最近的美国债券收益率已逐渐成为市场关注的焦点,因此我还尝试写一篇简短的文章,对美国债务进行简单分析,分析内容有些枯燥和令人讨厌,缺乏耐心的读者可以直接阅读结论。

美国债券收益率之谜

美国国债收益率是美国国债收益率。美国国债收益率是风险资产收益率和基准利率的参考。美国国债收益率的调整将引起资产价格的相应变化。

美国债券收益率之谜

除本地投资者外,美国国债也发行给世界各国。国债发行的利率受到该国通胀和政府未来预期的影响。美联储购买国库券的方式等同于向市场释放资金。随着市场上资金的增加,获得资金的成本将降低。市场利率自然会降低,银行利率也会降低。

美国债券收益率之谜

上周末,基准的10年期美国国债收益率本周攀升至1.36%的一年高点。从理论上讲,当政府债券收益率上升时,所有资产价格都应再次下降,这给美国股票市场的前景蒙上了阴影。

第一个问题是,如果美国债券收益率继续上升,将会带来什么后果?

根据历史经验,美国债务的反弹意味着全球流动性趋紧,这显然对股市不利。

中央银行不一定需要提高利率。市场将自动迫使利率上升。例如,如果农产品价格上涨而中国的CPI上涨,则将有加息预期和流动性紧缩预期。市场交易的情绪来自期望,而不是眼前的结果。因此,一旦形成了货币紧缩的预期,全球股票市场将受到严重影响。

如果美国国债的10年期利率超过2,则很可能导致股市崩盘。实际上,FAANG领域已经出现了很长一段时间。届时,A股抱团的高估值将崩溃,明星基金将在大量赎回下开始裸奔。原因是集团中这些漂亮的50年代实际上是由外国投资者定价的。

第二个问题是,美国债券收益率上升的真正原因是什么?

目前,每个人都只能看到美国国债收益率的上升,但是对于真正的原因却存在分歧。当然,如果像我这样的金融爱好者可以看到这一点,华尔街和美联储就不必混淆。

影响美国国债收益率的因素很多,通常可以分为三类,即经济基本面,通货膨胀水平和定期保险费。经济基本处于良好导向,整个经济的回报率上升,带动了国债的收益。通货膨胀率上升,市场利率预期提高,对国债的投资也将需要更高的收益率;定期溢价是投资者对证券承担的其他风险持有长期补偿。当投资者的风险偏好较低时,定期保费的上涨将推高长期美国国债的收益率。

首先,美国经济尚未复苏,但市场对拜登上台抱有积极的期望,认为拜登将在经济方面做得很好。至少一年后,这种期望才能实现或破灭;

第二,全球流行病有所改善,油价升至60美元以上,整个通货膨胀预期上升,这导致美国债务曲线上升;

第三,美联储正在收紧货币。在过去的41周中,美国财政部和美联储发布了20万亿美元基础货币流动性和各种经济刺激计划的水印。市场已经预期了拜登的1.9万亿美元的新刺激计划。之后你还能放水吗?显然,美联储没想到这一点,最好不要积水。

第三个问题是,一旦全球流动性趋紧,是否会影响股市?

在第四季度财报季节结束时,标准普尔500指数徘徊接近历史高点,该公司的整体收益报告比预期高出17.2%。美国银行全球研究部对基金经理的最新调查显示,承受高于正常风险水平的投资者的净比例创历史新高,现金分配处于2013年3月以来的最低水平,股票和大宗商品处于其最高水平。大约十年来的最高水平。 。

标普500指数的预期市盈率为22.2倍,远高于长期平均值的15.3倍,这至少表明美国股票市场的估值存在较大泡沫。

拜登会主动打破金融市场泡沫,收获全球金融资本,并将血液注入其自身的实体经济吗?到目前为止,他什么都没说,这并不意味着他没有这么想。

有观点认为,当美联储不接受货币时,通过美元的战略性反弹,可以耗尽其他地方(主要是亚洲)的流动性,而不会紧缩美国的整体流动性。

如果预期美国会收紧流动性,那将不可避免地转移到中国,从而形成了收紧货币政策的预期。货币政策,无论是从流行病的角度还是从经济角度而言,包括CPI,货币政策,目前都没有必要。下半年很难说,但是全球流动性的边际分布已经改变。

中国实际上已经采取了充分的预防措施。

加强债务杠杆债务的控制,选择控制宏观货币信贷的扩张和收缩,并在金融方面去杠杆化互联网金融,债券市场打破赎回,有序爆发。

并严格控制外部金融资本流入,通过加快资本市场直接融资来降低公司融资成本,缩小社会宏观流动性。

从中央银行和M1的近期运作来看,据说不会收紧,但机构非常诚实。

我们收紧了篱笆,以防止进口通货膨胀的影响,因此不会发生重大事件,但是对于北方资本集团而言,美国政府在利率末期定价并用国际资本定价将不可避免地受到外部水的流入和流出的影响。

当满足上述期望时,A股的风格转换将从所谓的高估值向低筹码的蓝筹股转变,而不是大,小盘的风格转换。这是我们应该考虑的问题。

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